赵刚 尽管之前美国房屋销售上升重燃了对房市复苏的期望，但过去几周，伴随美国长期国债收益率走高，美国抵押贷款利率也出现了迅猛上升的局面，这使得美联储压低利率刺激经济的努力遭遇挑战。 最近一段时间以来美国国债收益率大幅上升，令投资者持有抵押支持债券的风险随之上升，这导致过去一周30年期固定利息房贷利率大幅上升。30年期抵押贷款利率已从一周前的4.875%升至5.5%，这遏制了房屋所有者的再融资活动。 Americana抵押集团总裁穆尔顿(BobMoulton)指出，美国许多房主被打了个措手不及，“数月以来他们一直听到的消息都是美联储将保持低利率，有些人甚至妄想抵押贷款利率能降至4.0%。” “过去一周利率上升，对楼市来说非常棘手。这提高了购房成本，而当前市场积压了许多房子没卖出去。”纽约Lazard资产管理公司研究主管坦普尔(RonaldTemple)这样说。 由于抵押贷款利率水平对于能否止住楼市跌势极为关键，坦普尔也在研究报告中称，美联储购买抵押支持债券，帮助降低了抵押贷款利率，曾使得贷款者的每月还款费用减少了16%~22%，此外抵押贷款利率下降，不仅有助于提升房屋需求，还可减轻消费者债务负担，刺激消费者支出。自3月中期以来美联储每周购买超过200亿美元抵押支持债券，以遏制抵押贷款利率上升。 面对当前压力，多数分析师认为美联储不会无动于衷。中国国际金融有限公司的海外市场分析师侯振海认为，未来美联储可能会加大证券回购力度，才能有效压低抵押贷款利率。 但美联储继续扩大非常规货币政策正在面临较大风险，咨询公司LawlerEconomic&HousingConsulting创始人劳勒(ThomasLawler)称，美联储购买抵押支持债券和国债会扩大货币供应，刺激通胀压力，进而导致债券收益率再度上升。似乎美联储的购买国债和抵押贷款债券的政策正在陷入某种恶性循环。 尽管美国经济的下滑速度有所放缓，但美国房市的复苏看上去还遥遥无期。“楼市还没到底部，那些认为现在就到了底部的人是疯了。”佛罗里达州迪尔地产顾问JackMcCabe这样表示，他预计，未来12~18个月中还有一波大规模止赎浪潮，还有许多积压房屋没卖出去。 4月份美国的次贷和所有房贷的止赎比例分别从3月份的14.43%和8.86%上升至了15.16%和9.56%，其月度上升速度创下了新的最快纪录，显示美国房屋所有者房屋止赎的速度仍在增加。 穆迪旗下Economy.com首席经济学家MarkZandi认为，止赎危机加深，是该国经济复苏面临的最大威胁。他指出，止赎率增加，会损及房价、个人财富以及美国金融体系。 <> 美国债收益率高点回落需求仍旺？ 曹金玲 全球股市的上涨疲态，加上美国财政部部长盖特纳“美国债需求仍大”的言论，使得美国10年期国债收益率在创下6个月以来最高点之后，周二有所回落。而对美国国债未来前景，市场人士仍对避险情绪的下降持相对谨慎态度。 盖特纳周二公开表示，市场对达到纪录发行量的美国国债仍有强劲需求，还说对于美国控制预算赤字和举债问题有着“深刻理解”。美国国债价格应声反弹，收益率从6个月最高点回落。 衡量全球股市的摩根士丹利国际资本世界指数昨天出现下跌。根据彭博社的数据，周二欧洲早盘间，基准美国10年期国债收益率下跌2个基点至3.66%；2019年5月份到期、票息为3.125%的10年期国债价格上涨4/32至9519/24。用来衡量国债市场波动性的美林MOVE指数则上升到190.3，为今年以来最高点。 而就在周一，随着美股录得近一个月来最大涨幅，美国10年期国债收益率刚刚创下6个月最高点。当天基准美国10年期国债收益率上升21个基点至3.74%，为去年9月底以来最大涨幅，该收益率曾在去年12月18日创下2.04%的历史低点，之后随着投资者对经济衰退减弱的预期升高，拉升全球股市和大宗商品市场，削弱了投资者对国债的避险买盘。今年以来，美国国债价格已累计下跌约5.3%。 FrankfurtTrustInvestment资产配置主管ChristophKind却指出，（美国国债收益率）与投资者的风险偏好有直接关系，目前市场的风险情绪推高了全球股市，从而让投资者的避险需求下降，纷纷抛售国债。但是，Kind同时表示，对股市上涨的持续性表示“些许怀疑”，全球金融市场和经济状况或许并非看上去如此乐观。 大和证券SMBC首席经济学家YasutoshiNagai也认为，随着全球经济的回暖，贸易活动和对美元的需求都会有所增加，各国将不得不把获得的外汇投资到美国国债中。 King预计，美国10年期国债收益率将在本月内上破4%，之后会在年底前跌至目前的水平之下。根据目前彭博社对经济学家的调查，预计中值为该收益率将在今年年底下降到3.22%。 | 