本报特约评论员陈思进 8月16日，光大证券的“乌龙指”事件震惊了中国股市！ 无独有偶，8月20日，高盛的一个系统编程错误——在一些公司的股票代码中设置不正确的价格限制，导致期权交易程序出错，可能亏损1亿美元。 高盛事件也并非偶然，在2012年，骑士资本（Knight Capital）也出现过相同的情况，也是一个系统编程错误——不断地发送“买高、低卖”之算法，导致4.5亿美元亏损。 这几起事件，突出了高速、复杂的计算机交易软件，具有扰乱市场的力量。 光大证券就好比骑士资本（金融服务公司），一个编程错误将关系到公司自身的存亡。而高盛的错误所面临1亿美元亏损，相比其每年的利润，将“不会导致公司财务状况出现问题”。 在华尔街上，高盛是以最先进、最强大的交易技术而闻名，不过现在谈论的是高速期权交易市场。高盛尝试建立高速计算机交易软件，试图采用高速高频交易系统，但由于系统不健全也完全可能出现重大失误。 其实归根究底，遥遥领先其它银行，置市场风险于不顾地创造利润和财富，是造成光大证券和高盛出现失误的根源。 犹如《华尔街日报》的文章所指出的，“高盛的某种勇武疯狂和暧昧的道德行为，今天不仅已被华尔街的所有竞争对手采纳，而且已经成为各国资本家、企业CEO和华盛顿政治家集体头脑中的道德准则。” 从这一点来分析，“乌龙指”事件在世界各国任何公司都可能会发生。政府的监管部门要做的，应该是督促公司和企业，根据公司的自身状况建立风险管理系统，设定适度的风险偏好，并将风险偏好转化成一系列可以执行的政策和指令，或许这些事件不至引发这么大的市场波动。 而带动股市健康发展、走出低迷状态，并不是靠所谓的金融创新，应该是从根本上建立一个健康机制，比如鼓励多投资，少投机。 投资和投机是有本质的区别的。 在股市上，投资是指，你买入股票后，是希望得到股息分红，并不在意股价短期的涨与跌，投资的收益是来自于投资物所创造的财富。只要分红略高于银行利息，就能稳定股价。 但投机就不同了，如果当你买入股票后，只是希望低买高卖（或做空），其收益只是来自另一个投机者的亏损，那这样的股市就跟赌场无大差别了。那若指望在股市中投机发财，也就只能靠股价的涨涨跌跌。而由于市场信息的极不对称，输钱的就只能是散户了！ | 